鍍鋅方管將迎來修復性上漲

　　目前唐山地區限產程度與8月相當，從文件上看，今年限產程度不會低于去年的標準，具體限產力度視天氣情況而定。本次文件修改前后目標有細微改動：采暖季前后空氣質量下降的目標從5%下降為3%。去年采暖季限產成果，2+26城市的平均PM2.5從102下降至76，平均下降比例高達35%，在此基礎上，再降5%或3%，都是非常嚴格的目標。

　　在錯峰生產上取消了***低比例，同時提出了可以根據天氣情況延長和縮短限產時間。供給端精細化限產與此前謠傳的全面放松并非一個意思，而是將限產的具體執行細節制定權力下放給了地方政府，今年的限產的執行力度更多取決于空氣的狀況。

　　唐山市發出了重點行業秋冬季差異化錯峰生產的征求意見稿，要求緊扣高質量發展要求，通過實施差別化績效評價和錯峰生產。對工藝技術先進、實現超低排放、運輸結構合理、產品高端的企業不予錯峰生產，形成正向激勵指標。

　　重新看***近的基本面，各環節依舊站在多頭陣營，上游供應端雖然高爐開工持續上行，但從庫存堆積的維度來看并未出現累庫節奏，庫存什么時候起來依舊是一個謎。

　　需求端較大的利好表現的更加明確，供暖季停止土石方作業這一政策從新文件中直接取消，意味著今年供暖季限產對需求的負面影響時間將大大縮短。

　　從地產數據可以看到，房屋新開工異常強勁，目前越來越多城市商品房庫存步入較低庫存區間。反觀商品房銷售增速雖然在回落但兩者的******值上來看依然是新開工占優，目前地產的狀態可能會復制2013年國五條后的節奏。

　　往后看，如果空氣質量狀況較差，限產仍舊有可能維持高壓，而需求端限制的放松是確定的，對沖了限產放松的供應增量，甚至依然有推漲價格的潛在動力。

　　宏觀面，8月份房地產和基建數據公布，房地產表現依然強勁，基建投資持續下滑。產業方面，供給端唐山高爐開工率繼續小幅回升至60.37%，但唐山明令9月限產力度不低于8月，預計后期高爐開工率提升空間有限。

　　成材方面，鍍鋅方管產量小幅下降3.31萬噸，為近7周以來的***低水平。需求端，現貨市場成交受情緒影響略有下滑，滬市線螺采購量35584噸，環比降幅4.64%。

　　庫存方面，廠庫下降5.07萬噸，社庫微增0.85萬噸，鍍鋅方管庫存總量仍是下行趨勢，且******量處于歷史低位，對鍍鋅方管價格構成支撐。

　　成材市場雖受到各種消息的擾動，但整體仍維持著供需緊平衡的格局。市場普遍預期限產轉向，實則是對于政策的誤判，從唐山公布的秋冬季限產方案來看，今年的限產不會放松，但政策執行將向差異化和精準化轉變。

　　隨著悲觀情緒的釋放，成材價格將迎來一波修復性上漲，后期隨著雙節臨近，剛需補庫逐漸啟動，價格預計持續偏強運行，操作上建議逢低布局多單！